扫描或点击关注中金在线日,家居零售巨头居然智家(000785.SZ)实控人坠亡的消息震惊市场。这位曾被誉为“湖北首富”的商界传奇人物,其人生谢幕不仅标志着一个时代的终结,也悄然揭开了一段与保险业交织的沉浮往事——他曾任董事的和泰人寿保险股份有限公司(下称“和泰人寿”),正深陷一场持续多年的经营困局。
这家成立于2017年初的保险公司,曾是资本狂飙年代的产物。2016年,保险牌照成为各路资本追逐的“标配”,全年多达24家保险公司获批筹建,创下历史之最。和泰人寿正是其中一员,于2016年7月29日获得筹建批复,次年1月正式开业。其股东阵容一度星光熠熠:中信国安、居然之家投资控股集团、深圳市金世纪工程实业各持股20%,形成“三足鼎立”;腾讯旗下英克必成持股15%,为第二大股东。背靠互联网巨头与地产、资源系资本,和泰人寿成立之初便被寄予厚望,定位为“轻资产、高效率、与互联网深度融合”的创新型寿险公司。
然而,理想丰满,现实骨感。九年过去,和泰人寿并未走出预期的辉煌路径,反而陷入持续亏损、治理失序、投资踩雷的多重困境,成为中小险企在行业下行周期中艰难求生的缩影。
从股权架构看,和泰人寿自诞生起就埋下致命隐患。中信国安、居然之家、金世纪工程三家传统资本各持20%股份形成三足鼎立,腾讯持股15%作为第二大股东,看似多元化的股权结构实则暗藏治理危机。这种资本拼盘模式导致股东间长期陷入权力博弈:中信国安20%股权在2019年债务危机中全部冻结,居然之家虽未质押股权却鲜少实质性参与管理,腾讯在2025年6月更将1%股份转手金世纪工程,试图全身而退。当股东们各自为政时,公司治理已沦为权力游戏的战场。对比同样成立初期的众安保险、泰康在线等互联网险企,和泰人寿从未建立起清晰的战略主线,反而在股东利益纷争中错失转型窗口期。
这种治理混乱直接导致管理层空窗五年。自2020年10月首任总经理李玉泉被解聘后,至今未有新任总经理履新,高管团队仅剩四位成员,副总经理职位长期悬空。2025年7月才任命的原国宝人寿总精算师崔传波,其保险从业经验与管理能力难以填补人才断层。反观同规模的恒大人寿、华夏人寿等公司,即便面临困境,仍能保持管理层相对稳定。和泰人寿的高管流失率高达40%,核心人才断档使得战略执行彻底失焦。更令人担忧的是,40%的股权处于质押或冻结状态,当公司遭遇流动性危机时,股东们最先考虑的不是共渡难关,而是如何保全自身资产。
财务层面的溃败更显触目惊心。这家注册资本金20亿元的险企,成立八年累计亏损11.6亿元,直到2024年才勉强实现0.12亿元微利,而2025年一季度再度亏损0.96亿元。在已披露数据的寿险公司中,这一亏损额位列前十。对比同为中小型寿险公司的华贵人寿、百年保险,前者2024年净利润达4.3亿元,后者全年盈利也超过2亿元。和泰人寿的保费规模始终徘徊在20亿元左右,2025年一季度保险业务收入虽同比增长63.29%,但投资端收益率仅为0.65%,远低于行业平均的2.8%。这种赚得少、亏得多的恶性循环,暴露出其在产品创新与投资风控上的双重短板。
产品结构失衡更凸显战略短视。和泰人寿过度依赖普通寿险(2024年占比64.06%)和分红险(25.27%),却未抓住年金险、健康险等高增长赛道。2024年分红险退保金同比激增52.38%,分红账户净现金流首次转负,2025年一季度进一步恶化至-12.54亿元。这种被动局面与同业形成鲜明对比:友邦人寿2024年新业务价值率高达93%,瑞泰人寿在健康险领域保持年均15%增速。当行业普遍转向保障型产品时,和泰人寿却在高现价产品上越陷越深,流动性覆盖率已跌破监管红线,随时可能触发偿付能力危机。
投资端的接连踩雷则彻底暴露了风险管理漏洞。杉杉集团债券违约导致2亿元本金损失,宝能系债务危机引发近万元减值,民生信托宝能汽车项目连续计提上亿元损失。2023年单年金融资产减值损失高达3.28亿元,相当于当年保费收入的16%。这种高收益追逐策略与同业形成危险反差:平安寿险2024年投资收益率达4.7%,中国人寿综合投资收益率维持在5%以上。在低利率环境下,和泰人寿非但没有建立稳健的投资组合,反而在信用债、信托计划中频繁踩雷,暴露出风控体系形同虚设。
为维持偿付能力,公司甚至采取财务再保险注水的非常手段。2024年通过签订五份财务再保险合同,使综合偿付能力充足率飙升153个百分点。这种饮鸩止渴的操作虽解燃眉之急,却彻底暴露其内生资本补充能力的瘫痪。对比同样面临压力的前海人寿,后者通过业务结构调整实现偿付能力自然修复,而和J9九游会官方网站泰人寿却选择监管边缘试探,这种短视行为无疑加剧了市场对其信用的质疑。
在保险业严监管常态化的大背景下,和泰人寿的困境绝非偶然。从股东治理到产品策略,从投资风控到人才建设,这家险企几乎在每个关键环节都犯下致命错误。当同业通过数字化转型、产品创新实现突围时,和泰人寿却在资本博弈中迷失方向。其八年沉沦史,恰是中小险企在行业洗牌期的真实写照:缺乏核心竞争力的公司,终将在周期性寒流中被淘汰出局。而这场资本幻梦的破灭,留给行业的警示远比数字更具冲击力。
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