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　　近日，新华保险公布2025年上半年业绩报告，报告显示，今年上半年，新华保险实现营业收入700.41亿元，同比增长26%；原保险保费1213亿元，同比增长22.7%；新业务价值61.82亿元，同比增长58%；归属于母公司股东的净利润148亿元，同比增长33.5%；年化总投资收益率5.9%，同比提升1.1个百分点；总资产达到1.78万亿元，较上年末提升5%。

　　另外值得一提的是，自2024年首次开展中期分红以来，新华保险2025年拟继续向全体股东派发中期现金股利每股0.67元（含税），共计约20.90亿元，约占该公司2025年半J9九游会官方网站年度归属于母公司股东净利润的14.1%。

　　作为一家一直在权益市场“敢于下注”的保险公司，新华保险的权益市场投资占比一直在国内上市公司中遥遥领先，因此新华保险在坊间也有“牛市放大器”的称号，今年以来，权益市场持续上涨，新华保险也拿到了相较于别家保司更多的“超额收益”，上半年33.5%的利润增速在A股上市保险公司中排名第一。

　　先来看保险业务基本盘，今年上半年，新华保险实现原保险保费收入1212.62亿元，同比增长22.7%；长期险首年保费收入396.22亿元，同比增长113.1%；长期险首年期交保费收入255.28亿元，同比增长64.9%；长期险首年趸交保费收入140.94亿元，同比增长353.3%；续期保费收入788.31亿元，同比增长1.5%。

　　而这也是自去年上半年原保费收入下滑8.4%后，新华保险保费迎来的一次重要反弹，反弹的动力则是主要来自于银保渠道。

　　数据显示，今年上半年，新华保险银保渠道实现保费收入461.92亿元，同比增长65.1%，其中长期险首年保费249.39亿元，同比增长150.3%，首年期交保费收入111.04亿元，同比增长55.4%。

　　我们统计了过去5年新华保险银保渠道保费占总保费的比例情况，数据显示，2020-2024年五年间新华保险银保渠道保费一直处于上升趋势，同时占总保费占比也从24.91%上升至30.31%，而在今年上半年，新华保险的银保渠道保费占比已经达到了38.09%，接近四成，很明显，新华保险银保渠道今年“爆发了”。

　　在财报中，新华保险是这么对银保渠道的工作进行描述的：渠道建设方面，深化重点银行战略合作，扩大优质银行覆盖范围，构建了广泛、稳固、紧密的合作关系。队伍建设方面，稳固规模人力基盘，重点培育绩优队伍，筑牢业务发展护城河。网点经营方面，健全精细化管理体系，强化网点基础运营，有效促进举绩网点数量、网均产能双提升。核心能力建设方面，完善培训体系，优化产品供给，强化销售能力，深化康养协同，全方位提升银代业务发展能级。

　　而作为一家银保“底子”一直还不错的公司，在头部公司银保大爆发的背景下，新华保险银保渠道今年上半年取得这样的成绩，实际上也基本符合市场的预期。

　　个险渠道方面，上半年新华保险的个险渠道实现保费收入725.26亿元，同比增长5.5%。长期险首年保费为145.06亿元，同比增长70.8%，其中长期险首年期交保费142.48亿元，同比增长72.5%。

　　代理人队伍详细来看，目前个险代理人规模人力13.3万人，月均合格人力2.5万人，月均合格率18.6%；月均绩优人力1.79万人，月均绩优率13.3%。而2024年底，新华保险个险代理人规模人力13.64万人，月均绩优人力1.55万人，月均绩优率10.9%。因此从代理人队伍质态来看，新华保险是有所提升的，另外，该公司的代理人规模也基本稳定在13万人一线。

　　此外，新华保险团体渠道上半年实现保费收入25.44亿元，同比增长18.8%，其中长期险首年保费收入1.77亿元，同比增长31.1%。

　　而在财报中，市场最为关注的还是这家公司的投资情况。新华在半年报中也披露，今年上半年，公司积极响应保险资金入市的号召，在前期举牌多家优质上市公司的基础上，继续积极增配能够抵御低利率挑战的优质底仓资产。在配置策略上：公司围绕稳健投资统筹战略战术资产配置，始终以久期长、现金流稳定的固定收益类资产为压舱石，筑牢资产负债匹配根基，并通过科学配置一级、二级市场权益类资产以提高长期投资回报。

　　根据财报显示，目前新华在权益市场的投资（股票+基金）占总投资资产比例为18.6%，与2024年底的18.8%基本持平，尽管没有出现大幅度的提升，但在与几家同为A股上市险企的公司对比中，新华保险这一投资占比依旧是遥遥领先，如平安投资组合中“股票+权益型基金”的占比为12.6%，人保的相J9九游会官方网站关数据则是10.7%，因此很明显，新华是很“舍得”也有魄力在权益市场下注的，而这样的魄力在近两年也给新华保险带来了丰厚的回报。

　　其中公司2024年归母净利润262.29亿元，同比增长201.07%；扣非净利润263.01亿元，同比增长200.72%，均创下历史新高。

　　此外，新华还在半年报中披露了鸿鹄志远基金的最新情况，根据相关信息，“鸿鹄志远”基金的全称鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司，也是俗称的鸿鹄一期，鸿鹄一期的注册资本为500亿元，上述两家险资各出资50%，合250亿元。

　　最新数据显示，截至今年6月30日，鸿鹄志远基金净资产已经达到556.84亿元，总资产达到571.12亿元，也就意味着该基金已经给新华带来了超28亿的回报。

　　此外，康养板块的建设与推进也是新华这份半年报的亮点之一，根据披露，今年上半年新华加速服务生态布局，在持续打造“新华尊”“新华安”“新华瑞”“新华悦”等服务品牌基础上，不断完善“医康养财商税法教乐文”十大领域服务生态，满足客户多元化需求。

　　截至目前，相关服务已覆盖400余万客户，服务能级显著提升。目前，公司已在全国28个城市布局了40个优质康养社区，“东西南北中”全国化战略布局持续深化；旅居产品线个城市精选类型丰富的合作机构，布局了36个优质旅居项目，为客户提供丰富多样的旅居选择。同时，公司整合内外部优质医疗资源，为客户提供覆盖疾病预防、就医协助、海外医疗等全周期健康管理服务，海外医联体服务网络已扩展至40家国际医院，有力支撑客户对全球优质医疗健康资源的需求。

　　很明显，市场对于新华保险的这一份半年报是相对满意的，在公布半年报的次日，新华保险A股股价盘间一度涨停，今年以来，新华保险的股价上涨幅度也已经超过了40%，在A股上市保险公司中也名列前茅。

　　但新华也并非没有隐忧，特别是个险渠道。根据测算得知，新华旗下代理人月均实现首年保费约为1.89万元/人，而平安则可以达到3.71万元/人，二者相差接近一半。

　　近年来，新华保险一直在努力推进“XIN一代”计划的战略性落地，强力推动营销队伍向专业化、职业化方向深化转型，今年上半年的相关数据也证明了该计划出现了一定的成效，但客观来说，新华保险旗下代理人的“出单能力”较行业头部公司仍然存在差距。

　　同时，随着银保的崛起，新华是否会继续在个险改革上发力，或者将更多精力放在银保渠道上，均是公司管理层需要思考的问题。

　　另外，在权益市场的高仓位占比也是一柄双刃剑，在行情趋好时，能带来诱人的超额收益，而在行情欠佳时，也会大幅度侵蚀保险公司的利润，毕竟2023年新华保险利润直接腰斩的情景还历历在目，未来，如何做好风控，也是会一直伴随新华发展的一个问题。